ACS tiene menos de 10 días para lanzar una contraopa sobre Abertis. Asimismo, tendrá que subir el precio por encima de los 16,5 euros ofrecidos por Atlantia, que tiene derecho de tanteo, es decir, podrá igual la oferta de la constructora presidida por Florentino Pérez.
Hay varias vías que podrían llevar a buen término la contraopa. Encima de la mesa las alternativas de ACS pasan por aliarse con fondos de inversión y empresas interesadas, como Aena, aunque ésta tuvo la negativa de su matriz, Enaire. También pasaría por financiarla a través de su filial alemana Hochtief.
ACS tiene oficialmente hasta el 20 de octubre -diez días hábiles- para lanzar la contraopa, diez días hábiles desde que la CNMV ya haya admitido el folleto de Atlantia, que no tiene el consenso de los accionistas de referencia, por lo que también podría fracasar su intento sin un acuerdo con CaixaBank.
Según el folleto, los accionistas de Abertis tienen hasta finales de octubre para dar a conocer si acuden o no a la opa, que valora a Abertis en 16.340 millones. El viernes 20 termina el plazo para presentar nuevas ofertas, que deben incrementar el precio de Atlantia.
ACS no tendría problema para subir el precio, más cuando Abertis tiene un precio por acción de 17,3 euros, cerca de un 5% superior al ofrecido por la italiana. La alternativa de Hochtief cobra peso en el mercado, y el cambio no sería dinerario sino en acciones de la filial alemana. Con el canje, según La Información, ACS podrá reducir el coste de la contraopa, teniendo en cuenta que Abertis tiene cerca de 15.000 millones de euros en deuda. Asimismo, será como entregar dinero en efectivo, ya que los títulos de Hochtief cotizan en Alemania.
Atlantia, por su parte y según el folleto, emitirá nuevas acciones que servirán como moneda de cambio en la operación. Según el escrito aprobado por la CNMV, el 10,1% de estas acciones de Atlantia pasarán a manos de los accionistas de Abertis, cuyo valor alcanza los 23,67 euros, eso sí, no será hasta mediados de febrero de 2019 cuando se entreguen. Esas acciones no cotizarán en Bolsa.
El mercado espera una nueva contraoferta, bien de ACS o bien de Atlantia, ya que los títulos de Abertis superan en un 5% el precio ofrecido. En este sentido, los accionistas actuales de Abertis sacarían un mayor beneficio vendiendo ahora que aceptar la opa de la italiana. La operación, además, va para largo, ya que podría desatarse una guerra de pujas y contraofertas durante los próximos meses.
En caso de que se presenten varias ofertas por Abertis, los accionistas tendrán cerca de mes y medio para decidirse, ya que las ofertas convivirán durante ese tiempo hasta que una empresa decida volver a pujar al alza.