Banco Santander es el único banco español capaz de aguantar un «shock» económico en Cataluña. Así lo ha asegurado Goldman Sachs en un informe al que ha tenido acceso Intereconomía.com.
En el estudio, Goldman Sachs pone a prueba a la banca española bajo tres escenarios. Uno adverso, otro neutral o base y un último calificado de «beneficioso» ante la incertidumbre de Cataluña tras el 21-D. Según el informe, el impacto en la banca sería de entre el 7% (en el mejor escenario) y el 28% (en el peor) sobre las previsiones de beneficio por acción de cara al 2020. En el caso de un escenario neutral, la caída del beneficio por acción es del 14%. La hipótesis más pesimista es que la crisis impacte en un 1,2% el próximo año y el siguiente, mientras que el mejor supone un impacto del 0,4%.
La entidad estadounidense solo salva a Banco Santander en el peor de los escenarios tras mejora la recomendación sobre la entidad presidida por Ana Botín, desde «neutral» a «comprar». Es de hecho el único banco que aconseja comprar, situando al resto de la banca en «neutral». BBVA, CaixaBank y Sabadell son las tres entidades financieras con mayor exposición, pero ya habrían alcanzado el precio en el mejor de los escenarios. Asimismo, ha incluido en su lista de bancos a Unicaja Banco.
El mayor banco del mundo ha explicado en su análisis que Banco Santander es la entidad financiera con el mejor perfil de «riesgo-beneficio» de toda la gran banca española en caso de una «desaceleración» en Cataluña, y por tanto de España. En este sentido, han considerado que las acciones de Banco Santander podrían registrar un alza del 13% en caso de que no se active el escenario de «shock» y del 5% en caso de un deterioro económico por Cataluña.
Según la entidad estadounidense, Banco Santander tiene fortaleza debido a una diversificación internacional relativamente más alta y una menor exposición relativa a España, por lo que las acciones del Santander «son las mejores en su clase respecto a una potencial desaceleración económica en préstamos al consumo». Según Goldman Sachs, Banco Santander solo tiene el 5% de sus depósitos en Cataluña, mientras que CaixaBank y Sabadell alcanzan el 23% y 22%, respectivamente, seguidas de BBVA con un 14%, Bankinter con un 10% y Bankia con un 8%.
Asimismo, Banco Santander se posiciona mejor que BBVA, cuya exposición a Cataluña es elevada, pero también por «la gran incertidumbre sobre las perspectivas macroeconómicas en México» debido a los riesgos de las negociaciones del Tratado de Libre Comercio con América del Norte y las elecciones presidenciales de julio de 2018. «Preferimos la acción de Banco Santander sobre BBVA hasta 2018«, ha indicado la entidad en su informe al que ha tenido acceso este diario. Unicaja, por su parte, tendría un crecimiento potencial del 17% en el escenario «beneficioso».
Caídas en el PIB de España y Unicaja sería el más castigado en el peor escenario
Para Goldman Sachs, Unicaja registraría la mayor caída en el peor escenario en el beneficio por acción, con un severo castigo del 26%, mientras que el Santander sería la única entidad financiera que subiría en el peor escenario, un 5%. Para la entidad financiera, Santander y el resto de la banca comparable europea podrían alcanzar una revalorización media del 8% excluyendo a la banca griega. La entidad financiera tiene un potencial hasta los 6,2 euros por acción, es decir, un 11% al alza desde el cierre de este viernes.
Los economistas de la firma aseguran que el impacto por Cataluña «será transitorio y ampliamente contenido«. No obstante, creen que España reducirá el ritmo de crecimiento del 3,1% de este año para pasar al 2,5% el que viene y al 2,2% en 2019. No obstante, no es la peor revisión, ya que el Banco de España o la AiRef estiman mayores caídas en el crecimiento.
Al comparar nuestras estimaciones de beneficio por acción «estresadas» con el rendimiento del precio de la acción desde principios de septiembre, «estimamos que el mercado está
fijando precios entre los escenarios «benigno» y «medio» en CaixaBank y Sabadell, pero afirma que se ha sobrereaccionado al alza en otras entidades.
En Bankia y Bankinter apuntan a un incremento de entre el 6%-18%, respectivamente en el mejor escenario, y un potencial bajista de entre el 15% y -24% en el escenario «medio». Incluso en un escenario de «no shock», solo vemos una ventaja marginal en Bankia, con un incremento del 4% y una caída de hasta el 12% en Bankinter. En Unicaja Banco, la caída en el escenario medio sería del 9%.
«Tras el referéndum sobre la independencia de Cataluña el 1 de octubre, el parlamento catalán votó a favor de declarar la independencia de España y el Senado español aprobó el lanzamiento del Artículo 155 de la Constitución Española (ambas el 27 de octubre) para cerrar el gobierno y dirigir Cataluña desde Madrid hasta que se celebren elecciones regionales el 21 de diciembre. Esto ha dado lugar a importantes incertidumbre económica en Cataluña, pero también en España, con la «independencia de Cataluña» convirtiéndose en el segundo país más preocupante, según el Centro de Investigaciones Sociológicas (CIS)», recuerda Goldman Sachs.