Pese a la recuperación y caída del paro en la Eurozona, las grandes, medianas y pequeñas empresas están a expensas de la decisión más crucial que adopte el Banco Central Europeo, presidido por Mario Draghi, sobre los tipos de interés.«Las condiciones podrían empeorar en caso de una subida rápida del precio del euro«, según apunta un estudio alemán de la Universidad de Colonia.
Las empresas con sede en la Eurozona han visto mejoradas sus condiciones de acceso al crédito tras el credit-crunch de 2008, cuando los bancos no se fiaban unos de otros y aumentaron el precio de los préstamos. Si Draghi inicia el fin de la política expansiva las principales empresas afectadas serán las más endeudadas, como el caso de Telefónica en España, al incrementarse el coste de financiación.
«Las empresas se pueden enfrentar a un escenario de escasez de financiamiento y aumento de los costes de los préstamos en el futuro» una vez que suban los tipos de interés en la Eurozona. «Se espera que las empresas se vean afectadas de manera diferente por un endurecimiento de las condiciones de endeudamiento, ya que la vulnerabilidad de las empresas a tasas de interés más altas depende de varios factores», señalan.
En este sentido, destacan hasta cinco puntos por los cuales las empresas se verán afectadas por la decisión de una subida de tipos
Efecto-tiempo.- La política monetaria acomodaticia del BCE y el fortalecimiento de la recuperación de la Eurozona han mejorado el negocio de las compañías, por lo que si pasara más tiempo para subir los tipos, el número de empresas potencialmente vulnerables disminuirá.
Efecto específico del país.- Las condiciones de endeudamiento para las empresas de países con el alto endeudamiento empresarial y las finanzas públicas insostenibles, como el caso de España, pueden empeorar en comparación con las empresas de otros países europeos cuando suben las tasas de interés. Esto se debe al desapalancamiento de las empresas en los países más golpeados por la crisis, que sigue sin terminar o porque la agencias redujeran la calificación crediticia del país.
Efecto a nivel de empresa.- Las pequeñas empresas podrían verse más afectadas cuando los bancos restringen sus préstamos porque las empresas más pequeñas a menudo son más jóvenes y menos capitalizados, sin bases de clientes establecidas y créditos a largo plazo. Las empresas medianas están bien establecidas en sus negocios con flujos de caja estables y historiales crediticios más largos, pero estas más dependientes del banco que las grandes empresas, que también pueden emitir relativamente fácilmente. En este sentido, consideran que serán las pymes las más vulnerables a un empeoramiento de la financiación.
Efecto sectorial.- El sector de la construcción en Irlanda, Portugal y España fue el más golpeado por el estallido de la burbuja inmobiliaria. Por tanto, cabe esperar que la
porcentaje de empresas vulnerables es mayor en este sector.
Efecto a nivel de deuda.- Habrá empresas que usaron la baja tasa de interés reducir sus niveles de deuda, pero también podría haber empresas que tuvieran reestructurar sus deudas. Las empresas con mayor nivel de deuda por lo que se espera que sea más vulnerable al aumento de los tipos de interés.