Las entidades que forman parte de la intermediación financiera no bancaria -fondos de inversión, titulizaciones, establecimientos financieros de crédito, sociedades de valores y sociedades de garantía recíproca- gestionaron activos por valor de 311.000 millones de euros en 2019, casi un 5 % más.
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha publicado el tercer informe sobre la intermediación financiera no bancaria (IFNB) en España, en el que especifica que estos 311.000 millones corresponden al volumen de activos gestionados por estas entidades que forman parte de la intermediación financiera no bancaria, tras el descuento de aquellos que consolidan en grupos bancarios.
Los activos del sector de IFNB en su sentido más amplio (todas las entidades financieras no bancarias) se situaron en 1,36 billones de euros en 2019, el 2,9 % más respecto al año anterior y representan cerca de un 30 % del sistema financiero total.
En su informe, la CNMV explica que la importancia relativa de este sector en el sistema financiero (6,7 %) continúa por debajo de la de otras economías avanzadas.
Las entidades más relevantes de la medida estrecha de la IFNB en España serían los fondos de inversión, que concentran más del 86 % de los activos totales.
Los vehículos de titulización representan el 8,8 %.
La CNMV que explica que el análisis de los riesgos asociados a la IFNB «sigue sin apuntar, por el momento, a la existencia de vulnerabilidades relevantes desde el punto de vista de la estabilidad financiera».
Los riesgos más relevantes continúan siendo los de crédito y de liquidez para la mayor parte de las entidades que forman parte de la IFNB, aunque la «intensidad percibida de estos riesgos muestra pocos cambios en relación con el año anterior», añade.
En el ámbito específico de los fondos de inversión los análisis más exhaustivos se centran en la valoración de las condiciones de liquidez de las carteras y del endeudamiento adquirido mediante la operativa en derivados.
Estos análisis de liquidez señalan una ligera disminución de la proporción de activos más líquidos, sobre todo en algunas categorías, si bien estos siguen siendo suficientes para atender un posible aumento de los reembolsos, asegura.
El informe también incluye el resultado de los últimos test de estrés realizados por la CNMV sobre los fondos de inversión mobiliarios con información hasta junio de 2020.
El estudio analiza la cuantificación de los activos líquidos de alta calidad o HQLA (High Quality Liquid Assets) de los fondos y la identificación de los fondos que no podrían atender un shock determinado de reembolsos con los activos líquidos disponibles.
El análisis revela que en el escenario más extremo contemplado, únicamente ocho fondos de 452 distribuidos en tres categorías tendrían problemas de liquidez.
Por otro lado, la CNMV ha analizado las herramientas de gestión de la liquidez más relevantes de los fondos de inversión, su disponibilidad en diferentes países y su uso en los momentos con más turbulencias en los mercados durante la crisis de la covid-19.
En este sentido, dice que aunque existen múltiples herramientas para gestionar el riesgo de liquidez de estas instituciones, solo unas pocas, como la suspensión o las comisiones sobre los reembolsos, están disponibles de forma mayoritaria entre los distintos estados europeos.
España destaca por tener un mayor número de herramientas disponibles y también por el dinamismo en su adopción.
En cuanto al uso de las herramientas durante la crisis, a nivel europeo se han producido suspensiones de los reembolsos en aproximadamente un centenar de fondos (básicamente con exposición al sector inmobiliario y a deuda corporativa), mientras que en España solo se han producido cinco suspensiones parciales.
