Bankinter ve al IBEX 35 entre los 8.600 y los 8.900 puntos a cierre del 2016, por lo que el IBEX 35 cerraría el año con una caída de entre el 10% y el 6,7% respecto al cierre de 2015. De cara a 2017, cree que el IBEX 35 recuperaría el nivel del 9.740 puntos, un 12% respecto a los 8.600 puntos. Este sería el «escenario central encuadrado dentro de un impacto moderado del Brexit».
Esta valoración implica un potencial de subida del 12% desde los niveles actuales de cotización, por lo que recomienda comprar IBEX 35.
Asimismo, cree que los beneficios por acción para el 2017 subirán un 20,3%, mientras ha revisado a la baja el beneficio por acción para 2016 en un 0,3%. Esta valoración para 2017 implica un PER implícito de 14,9x.
Vende EE UU y Japón, compra Europa
Asimismo, cree que el objetivo del IBEX 35 para 2017 reportaría una rentabilidad por dividendo del 4,36%, por lo que el IBEX 35 entraría a formar parte de su recomendación de comprar índices con rentabilidades por dividendo superiores al 4%, junto al Eurostoxx 50. Quedarían fuera el S&P 500, que ofrecería un 2,17%, y el Nikkei, con un 1,96%.
Los escenarios para el IBEX 35 de cara al 2017
En cuanto a los escenarios que plantea para el 2017, ve un escenario base con una rentabilidad del bono español a diez años en el 1%, con una subida del beneficio por acción del 20,3%. El objetivo en este escenario para el IBEX 35 serían los 10.229 puntos, una subida potencial del 17% respecto a los niveles actuales.
En un escenario moderado, el interés del bono español a diez años sería del 1,2%, con una subida del beneficio por acción del 14,3%, y el IBEX 35 alcanzaría los 9.740 puntos, un 12% más respecto a los actuales niveles.
En un escenario severo, el IBEX 35 subiría un 7%, hasta los 9.287 puntos, con un interés del bono español a diez años en el 1,4% y un incremento del 8,3%. Con estas estimaciones, el PER del IBEX 35 se situaría en su nivel más bajo en los últimos años.
Sin Gobierno no hay crecimiento
Por otro lado, no descarta una erosión en el crecimiento si no se forma un Gobierno tras la expansión económica de los últimos cuatro trimestres. A juicio de la entidad, la incertidumbre política es una de las principales incógnitas para el último trimestre, tanto en España como en el resto del mundo.
Según el informe de perspectivas de Bankinter para el cuarto trimestre, «la recuperación sigue y sigue, pero parece lógico esperar una desaceleración que será más o menos intensa en función de los avances en el terreno político y del contexto económico global».
Además, advierte de que «la desviación del déficit fiscal respecto a su senda de corrección«, con las exigencias de Bruselas, y «el menor dinamismo del crédito nos llevan a adelantar una desaceleración de cara a 2017«.
No obstante, los expertos de esta entidad no aprecian «tendencias definidas de desaceleración en ninguna de las partidas del producto interior bruto (PIB)«.
El ciclo económico europeo ha mejorado y la decisión del Reino Unido de salir de la Unión Europea no ha tenido el impacto que se esperaba, lo que ha llevado a Bankinter a hacer «más cómodas las valoraciones de las bolsas».
Asimismo, considera que «las medidas de política monetaria ultralaxa» del Banco Central Europa (BCE) «empiezan a ofrecer resultados tangibles en términos de actividad económica y empleo», pero se requieren más políticas fiscales y económicas por parte de los gobiernos europeos.
En cuanto a las oportunidades de inversión, Bankinter apuesta por las Bolsas debido a que ofrecen rentabilidades por dividendo en torno a un 3% o un 4%, mejoran sus valoraciones al incorporar los beneficios estimados para 2017 y generan abundante liquidez.
La FED tendrá que seguir con los estímulos
En Estados Unidos, se verá un ciclo «moderadamente expansivo durante 2017 y 2018» gracias a «la solidez del consumo y la mejora del empleo». Estos dos factores, unidos a otros más negativos como la debilidad de la inversión o el agotamiento de los síntomas de crecimiento, llevarán a la Reserva Federal (Fed) a subir tipos «hasta 0,50%-0,75% en diciembre», según Bankinter.
«La Fed se verá obligada a seguir aplicando una política monetaria acomodaticia para proporcionar estímulos», dice el estudio, aunque «el ciclo de subida seguirá siendo muy lento.
