Berenberg vuelve a poner a la banca española en el foco de la inversión. En concreto, ha recomendado vender los títulos de BBVA, Banco Sabadell y Bankia, mientras ha aconsejado comprar acciones de la constructora ACS tras la opa sobre Abertis.
Según los expertos de la firma de análisis, que se pronunciado sobre la banca española antes de la votación de la moción de censura del PSOE de Pedro Sánchez contra el Gobierno de Mariano Rajoy, dan un potencial bajista del 13,07% para Banco Sabadell, mientras que Bankia bajaría un 10,65%, al tiempo que BBVA tendría un descenso del 5,8% adicional respecto a los precios de cierre registrados en la jornada de este jueves. No obstante, por esta vez Berenberg salva a un banco en sus duros análisis al aconsejar mantener Bankinter, al que otorga una bajada potencial del 9%, señala el informe al que ha tenido acceso Intereconomía.com.
Mantiene el consejo de «mantener» sobre Bankinter, pero no salva de la quema ni a BBVA, ni a Sabadell ni a Bankia
Los precios objetivos para Berenberg no se han movido respecto a su anterior análisis. A BBVA le otorga los 5,5 euros; a Banco Sabadell, los 1.25 euros; Bankinter, 7,5 euros; y 2,9 euros a Bankia. La firma ha revisado a la baja las ganancias por acción de todos estos bancos, dejando al BBVA con 0,71 euros de cara a este ejercicio, disminuyendo a 0,62 en el siguiente y 0,67 en el último. En cuanto a Banco Sabadell, las ganancias por acción se han revisado también a la baja, hasta los 0,13 euros, 0,15 y 0,16, respectivamente. En cuanto a Bankia, ha apuntado que obtendría ahora 0,26; 0,29 y 0,3, respectivamente; mientras que la de Bankinter se situaría en los 0,57, 0,58, y 0,6, respectivamente.
La firma de análisis, una de las más pesimistas con la banca en los últimos meses, ha mantenido desde el inicio del año una visión negativa en el sector. En enero alertaba en un duro informe del exceso de optimismo, al asegurar que las expectativas estaban demasiado altas, sobre todo por el impacto que tendría en el sector la subida de tipos de interés. En este sentido, había indicado que la fidelización de los clientes limitaba el margen en la banca para sacar un mejor rendimiento a la subida de tipos. De hecho, señalaba que la subida en Bolsa registrada a inicios de año descontaban un beneficio muy superior al estimado. En marzo, Berenberg sorprendía al mercado dando un potencial alcista del 23% a Banco Santander, más después de la dura advertencia a las entidades financieras.
Berenberg otorga un potencial alcista del 18,2% a ACS
Pero no todo es negativo para Berenberg dentro del IBEX 35 y vuelve a fijarse en ACS, uno de los valores preferidos de la firma de análisis. Si en abril apuntaba una buena recomendación, este mes de junio lo estrena con una subida potencial del 18% respecto al cierre de la jornada de este jueves, hasta los 42 euros por acción.
A su juicio, los inversores deben comprar en la debilidad. «El primer ministro español Mariano Rajoy se enfrenta a una moción de censura, que si tiene éxito podría agregar presión al mercado español». No obstante, descarta que «la inestabilidad política en España y en otras partes de Europa» tenga un impacto material en ACS, sobre todo porque genera un 80% del EBIT fuera de Europa.
En este sentido, han elevado sus estimaciones de las ganancias por acción, con un precio objetivo de 42 euros, un 18% más respecto a los 35 euros con los que cerró en la jornada de este jueves. «Cualquier debilidad venidera es atractiva oportunidad de comprar en un futuro líder en la construcción global e infraestructura», ha apuntado la firma, que reitera su calificación de compra.
Las caídas en ACS no están justificadas: el 80% de su negocio está fuera de Europa
Berenberg trata de quitar hierro al riesgo político, al afirmar que es exagerado. «Las acciones de ACS han caído un 5% desde el 24 de mayo debido a inestabilidad política en España e Italia«, un fuerte recorte que no está justificado por la «limitada exposición» de la constructora a la economía europea. En este sentido, ha señalado que España representa el 15% de las ganancias de ACS y el resto de Europa lo compensa solo el 5%. En este sentido, ha indicado que aumentará al 16% y 11%, respectivamente, una vez finalice la opa sobre Abertis, una operación que tendrá un efecto completo en 2019.
El único riesgo a corto plazo para ACS es una caída de la confianza
La firma de análisis ha seguido con atención la moción de censura al afirmar que Sánchez no modificará los Presupuestos, al tiempo que la financiación de los fondos estructurales e inversión de la UE están fijados hasta 2020. «Creemos que el riesgo a corto plazo para la construcción española es una caída en la confianza».
«ACS sigue siendo la primera opción en nuestra cobertura de infraestructura y contratación. Los análisis sugieren que las acciones todavía tienen un precio incorrecto; las divisiones industrial y servicios han tocado fondo y se encuentran ahora en una camino sostenible hacia la recuperación; al tiempo que la participación del 40% en Abertis aumentará los flujos de efectivo de las concesiones, creando un ciclo menos cíclico y generando más efectivo grupo».