La aparición de nuevas plataformas de contratación ha hecho mucho daño a los mercados tradicionales, como BME, un daño que puede ser mayor cuando se aplique la MiFD II a partir de 2018
La aplicación de la normativa MiFID II en España a partir del 1 de enero de 2018 provocará la fragmentación del mercado, controlado en un 58 % por Bolsas y Mercados Españoles (BME), al exigir a los gestores que identifiquen las cinco mejores plataformas de contratación para sus clientes.
El socio director de Auriga Global Investors, Javier Domínguez, ha explicado hoy en un encuentro informativo que esto se logrará a través de «una mejor ejecución y del ‘unbundling’ o separación de comisiones de fondos para aumentar la transparencia».
La fragmentación del mercado, algo habitual en las bolsas internacionales, introduce dos nuevos actores: los mercados lit, compuestos por las bolsas tradicionales y MTF (Multilateral Trading Facility); y los mercados «dark», especializados en mercados en bloques, con limitaciones sobre el total negociado.
Las bolsas europeas, ante la competencia de estos nuevos mercados, ya sólo cubren el 57% del volumen de negocio
Domínguez ha comentado que la aparición y consolidación de estos nuevos agentes ha provocado que «las bolsas oficiales solo cubran el 57 % de la contratación europea».
Así, en Estados Unidos existen trece mercados «lit», mientras que en Londres la London Stock Exchange (LSE) controla el 47,81 % de la cotización, frente al 80,25 % de 2008.
En el caso del DAX alemán, Deutsche Boerse ha pasado de controlar casi el 90 % en 2008 al 52,19 % en la actualidad, y la bolsa de París ha mostrado un comportamiento similar en el mismo periodo, del 87,7 % al 61,93 %.
BME controlaba en 2011 el 98% del negocio bursátil y este año ha caído al 58.46% en un proceso que continuará en los próximo años ante las plataformas alternativas
En España, este proceso comenzó más tarde, ya que en 2011, BME controlaba aún el 98 % de la negociación y este año, solo un 58,46 %, por lo que Domínguez destaca que «el efecto ha sido mucho mayor y más rápido, con la caída más radical».
«El proceso (de aplicación de MiFID II) se ha retrasado tres años porque BME ha defendido su terreno», ha dicho, y ha añadido que BME mantendrá su lugar porque «es la locomotora del mercado y no podemos prescindir de ella».
La Bolsa, un mercado fragmentado
El socio director de Auriga ha invitado a «la comunidad inversora española a adaptarse muy rápidamente a una situación en la que el mercado está fragmentado».
Auriga cuenta con la solución Smart Order Router (SOR) que ofrece las referencias de las cinco mejores ofertas, «disponible para cualquier gestor de fondos».
La directiva MiFID II obligará a las gestoras a incluir en sus reportes las cinco mejores plataformas de contratación, en las que el volumen de negociación es a veces mayor que en las bolsas oficiales.