Javier García Viviani / La encuesta de ‘Cierre de Mercados’ de febrero entre los gestores más cualificados del mercado no deja lugar a dudas. Crece, y lo hace con fuerza, la preocupación por las medidas que los bancos centrales puedan tomar y si éstas serán acertadas para el buen devenir de los mercados o errarán truncando la marcha de las Bolsas.
La opinión entre los gestores se mantiene sobre cuáles son los grandes riesgos que sobrevuelan los mercados. La mayoría de ellos sigue situando en primer lugar posibles errores en las políticas monetarias de los bancos centrales. Y los marcan en un porcentaje superior al del mes anterior. En febrero, un 41 por ciento de los encuestados dice que esa es su primera preocupación. En enero lo era para el 26 por ciento.
Repite segundo puesto, como en enero, un posible pinchazo del mercado de bonos. Es el primer riesgo para el 29 por ciento de los gestores. En enero lo era para el 24. Uno y otro tienen un denominador común, tensiones inflacionistas derivadas del aumento de salarios por la fortaleza del mercado laboral de la primera economía del mundo.
Esta encuesta de ‘Cierre de Mercados’ fue realizada entre el 9 y 13 de febrero, es decir, días después del crash del viernes 5, pero antes de conocer el dato de inflación de enero en Estados Unidos (+2,1%) y el descenso en las ventas minoristas (-0,4%). Combinados ambos hay quien habla de estanflación en la economía norteamericana.
Esta nueva encuesta de ‘Cierre de Mercados’, programa líder de Radio Intereconomía, fue realizada entre el 9 y 13 de febrero, es decir, días después del ‘crash’ del viernes 5
El tercer riesgo en importancia es, precisamente, un cambio de ciclo económico en Estados Unidos. Y es una preocupación que, sin embargo, va a la baja. Es la primera en febrero para el 12 por ciento de los gestores. En enero lo era para el 14. En la parte baja de riesgos, aparece y con fuerza, el derivado de la volatilidad y el trading algorítmico. Era una preocupación prácticamente residual en enero (2 por ciento), pero ahora sube hasta el 10. Hay menos percepción de riesgos derivados de la geopolítica, donde se sigue mencionando Brexit y las elecciones en Italia.
La encuesta de gestores correspondiente al mes de febrero indica además cuáles son los sectores preferidos. El 50 por ciento infrapondera financiero (bancos y aseguradoras), el 20 por ciento tecnológico, 17 por ciento consumo-retail. No llega al 10 el porcentaje de gestores que dan más representación en cartera a energía, automovilístico y farmacéutico. Por el contrario, infraponderan utilities (60 por ciento), por el riesgo regulatorio, telecos (32 por ciento) y alimentación (20 por ciento).
Subidas del precio del dinero en Estados Unidos
‘Cierre de Mercados’ también ha preguntado cuántas subidas de tipos de interés veremos en Estados Unidos este año. El 63 por ciento se decanta por tres aumentos en el precio del dinero y el 37 por ciento espera una más este ejercicio. Preguntados por si el presente es momento u oportunidad de compra, la mayoría responde que que sí. Argumentan que los fundamentales de la economía y los resultados empresariales siguen siendo buenos. Pero los hay que opinan que la corrección no ha sido lo suficientemente relevante para incrementar el riesgo en las carteras.
