España está a un paso de cobrar por su deuda a largo plazo, mientras mantiene los tipos negativos a un tiempo inferior a un año. No obstante, esos intereses están subiendo y se alejan de los mínimos.
España se ha aprovechado de la era de los tipos negativos para aumentar la deuda hasta el 100% del PIB. La maniobra ha venido bien a la hora de financiarse, ya que el rendimiento de los bonos ha tocado mínimos, mientras el nivel de deuda se sitúa en el mismo escenario que hace un siglo. No obstante, este escenario está tocando a su fin tras el incremento de la inflación.
Desde el mes de septiembre, la inflación en tasa interanual se ha vuelto a situar en tipos positivos, con un máximo en octubre, del 0,7%, en línea con el resto de países, y antes de la victoria de Donald Trump, cuyas políticas podrían elevar aún más la cesta de la compra.
El Tesoro ya ha comenzado a sentir estos efectos en todos los tramos de deuda, aumentando los intereses a corto y largo plazo, siguiendo la tendencia marcada por los mercados secundarios de deuda. El bono español a diez años se sitúa ya en el 1,55%, un 76% más desde los mínimos registrados durante el verano, en el 0,88%.
Se acaba el debate de si la banca pagará por prestar
Asimismo, este ascenso de los intereses de la deuda se ha dado también en el motor de la Eurozona, Alemania, cuya rentabilidad a diez años se aleja de los mínimos históricos para pasar al 0,3% a diez años. De esta forma, se termina así con el debate de si la banca iba a tener que pagar por conceder créditos.
Esta nueva situación, anómala en el mercado de deuda, iba a quedarse durante un largo período de tiempo, pero ha aparecido la esperada inflación, que era el objetivo del Banco Central Europeo, artífice junto el resto de bancos centrales de una de las mayores burbujas de deuda de la historia. De cómo sea el pinchazo de ésta habrá un fuerte movimiento o bien tranquilidad ante una situación que aún se podría controlar.
La FED tendrá que subir los tipos, pero ¿lo hará de forma brusca?
Las previsiones de los expertos apuntan ahora a una brusca subida de los tipos de interés en EE UU, para contrarrestar a la inflación. De hecho, se llega a plantear el escenario de un incremento del precio del dólar de hasta el 1,75% en 2017, muy por encima de los 25 puntos básicos semestrales que esperaba el mercado.
El escenario golpeará a las compañías y países más endeudados, como España, si el BCE paralizase la compra de deuda en marzo del próximo año, aunque se espera que prorrogue el plan e incluso aumente las compras para evitar un aterrizaje brusco. Tampoco se descarta ya un incremento de los tipos en Europa, aunque sin que se hayan acometido aún las reformas de los países.
