Fonditel, la gestora de los planes de pensiones de los empleados de Telefónica, augura el fin de ciclo alcista en la Bolsa. «Es el segundo ciclo económico más largo y probablemente el más improductivo ya que hasta el año pasado no hemos tenido un crecimiento global fuerte y sincronizado, afirma Fernando Aguado Carranza, director de inversiones.
La caída en los mercados sufrida hasta ahora no es más que el inicio, ya que para este gigante con 4.000 millones de euros bajo gestión cree que aún faltan severas correcciones, aunque sin concretar fecha alguna, en los próximos dos años. A juicio de Aguado Carranza, según ha señalado en un encuentro con la prensa, la principal causa de estos esperados desplomes se debe a la actuación de los bancos centrales, según ha apuntado en el programa Capital de Radio Intereconomía, dirigido por Susana Criado.
«Llevamos once años de ciclo expansivo», ha señalado. «Es el segundo ciclo económico más largo y probablemente el más improductivo ya que hasta el año pasado no hemos tenido un crecimiento global fuerte y sincronizado», ha apuntado.
El director de Inversiones de Fonditel no olvida las caídas de febrero, concretamente las registradas entre el 6 y el 9 de ese mes. En Wall Street se registraron fuertes descensos debido a los problemas de algunos fondos. «Creo que dentro de un lustro, al mirar para atrás veremos que esa fue la primera señal de que el larguísimo ciclo alcista estaba llegando a su fin», ha considerado.
«Para obtener la misma rentabilidad que en años anteriores va a haber que asumir bastante más riesgo. Estamos transitando la última fase del ciclo económico, y todo es más volátil y más complejo. Prueba de ello es lo ocurrido el pasado mes de febrero, donde en EEUU estuvimos con volatilidades puntuales por encima de 40 frente a los 10 en los que estaban el año anterior, o la quiebra de los ETF´s inversos de volatilidad», ha explicado.
Además, y como aviso a los gestores, sobre todo de Asset Allocation, estamos viendo ya algo de debilidad en las cifras macroeconómicas, tanto en Europa como en EEUU, donde los Bancos Centrales están comenzando el proceso de endureciendo de las políticas monetarias. «Es por ello que merece la pena empezar a pensar en empezar a asumir menos riesgos en las inversiones», ha explicado.
Para reducir el riesgo, ha considerado que hay que cambiar el perfil de inversión a un perfil más asimétrico, con estrategias que te permitan limitar una posible pérdida; reduciendo la exposición a aquellos valores que tengan más beta: modificando la orientación en algunas de las inversiones en renta variable, buscando un perfil menos ligado a la capitalización, que probablemente, y debido a una sobreinversión en esta tipología, pueda sufrir más en una vuelta de mercado.
«Reducir riesgo muchas veces está en buscar ese tipo de posiciones más asimétricas, o esos perfiles de riesgo que te permitan de alguna manera seguir medianamente invertido, sabiendo que si los mercados tiran fuerte tú subes menos, pero que si los mercados se debilitan tú lo haces bastante mejor y mantienes esa protección del patrimonio que quieres tener», ha apuntado.
«La perspectiva de rentabilidad de la renta fija es entre 0 y negativo”. Hay que preguntarse, ¿cuánto riesgo quiero asumir en este entorno? El principal problema que se encuentra cualquier inversor, es que piensa únicamente en la rentabilidad y del riesgo solo se acuerda cuando vienen las caídas. Nuestro director de inversiones hacía un símil con esta situación: “el riesgo es un poco como los truenos, que salvo que empiece a llover uno no lleva paraguas, y se acuerda de él cuando se está mojando”.
