Las economías asiáticas no funcionan aún a un ritmo normalizado, pero no están completamente paradas como en el resto del mundo.
Por ello, sus economías sufrirán menos y se recuperarán antes. Cuentan con otro plus añadido. Allí, el patrón de ahorro de sus ciudadanos y empresas es bien distinto al occidental. No hay, por ejemplo, un sistema empresarial con tanto ahorro como el japonés.
Un 53 por ciento de las empresas del índice Topix disponen de más caja que deuda. La bolsa japonesa lidera el ranking en ese sentido.
La española, a la cola. En el IBEX 35 este ratio es inferior al 10 por ciento. En el resto de selectivos europeos, la media de ese ratio supera el 15 por ciento.
Buena posición de caja, que las empresas tengan efectivo y poca y, aún mejor, cero deuda. Son las condiciones del primer filtro que vienen poniendo los gestores a la hora de seleccionar empresas para incorporar en sus carteras. Lo tienen difícil entonces para elegir aspirantes dentro del Ibex. Así que las del Ibex, salvo escasas excepciones, como Cellnex o Viscofan, de los mejores valores por cierto en lo que va de crisis, pues se salen del radar.
¿Por qué es la bolsa española la más endeudada? De sobra es conocido el elevado peso, ponderación, que en ella tienen sectores y compañías que recurren mucho al pasivo: eléctricas, bancos, constructoras e inmobiliarias. Para más inri ocurre que tenemos menos o nada de las industrias con más caja y menos pasivo. Ahí están las tecnológicas, por ejemplo.
Teniendo todo esto en cuenta no puede llamar la atención que el Ibex se descuelgue con tanta facilidad de sus pares europeos. Los gestores reconocen que en los tiempos actuales buscan compañías que tengan una deuda muy controlada, bajas cifras de endeudamiento neto o incluso, empresas con posición neta de caja, es decir, su tesorería y capital líquido es superior al endeudamiento.
Son compañías con bajos costes de endeudamiento y con buena posición de caja que les permite aumentar sus inversiones sin elevar excesivamente sus costes. Y eso se va a primar según se vaya normalizando la situación económica.